5日，顺丰快递控股宣布，丰巢开曼的子公司丰巢网络与中国邮政智递及其股东签署了一揽子交易协议。交易结束后，中国邮政智递原股东中国邮政资本、三泰控股、浙江一宝、明德控股将减少资本，退出中国邮政智递，中国邮政智递成为丰巢网络的全资子公司。中国邮政智递原股东有权认购丰巢开曼新发行的股份，成为丰巢开曼的股东。顺丰快递控股对丰巢开曼的持股比例将为13.67%稀释至9.75%。

根据公告，为了扩大和加强智能快递柜的主要业务，整合行业优质资源，快速抓住快递物流最后一公里的优势，为快递员和消费者提供更好的服务，丰巢开曼计划在智能快递柜市场进行重要布局。

需要指出的是，本次一揽子交易的定价是基于丰巢科技2018年 6月股权转让的 90 亿估值，经丰巢开曼与中邮智递原股东友好协商确定的。在此过程中，综合考虑了智能快递柜的市场发展潜力、运营效率、双方快递网格数量等因素。交易完成后，中邮智递将成为丰巢开曼的子公司，中邮智递原股东将持有丰巢开曼 28.68%股权。

数据显示，截至2020年3月31日，丰巢目前投资约1.78万个快递柜，柜机占44%左右；中国邮政快递容易占25%左右。强强合作后，其市场份额将达到69%左右，竞争优势明显。

（资料来源：公司公告、艾瑞咨询、国家邮政局、草根研究、安信证券研究中心）

此前，丰巢宣布于2020年4月30日开始推出会员服务，用户分为普通用户（所有使用丰巢智能柜的用户）和会员用户，服务费标准将在用户同意后完全实施。我们分析，这背后的逻辑是：会员系统是关系模式，用户享受快递柜带来的基本存储服务，也加强人与柜的协调，本质上从功能服务到操作用户，意义在于用户粘度，提高使用频率。

对于整个快递行业来说，快递柜的持续布局投资不仅解决了最终配送效率低、成本高的问题，而且形成了完善良性的商业模式增长空间。

业内专家认为，丰巢与中国邮政快递的合并有利于缓解市场竞争压力，降低企业运营成本，在探索利润模式方面有更大的发言权。丰巢与快递的强大结合可以为传统的送货上门快递终端交付模式提供重要补充，也将带来终端服务的变化，从普遍服务到个性化、场景服务，为消费者、快递员和快递公司提供更高效、标准化、多样化的终端快递服务。

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